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工商時報【王靜文】中國國家統計局資料顯示，11月中國CPI年增4.5％，漲幅較10月擴大0.7個百分點，超出市場預期，但隨著豬肉價格見頂回落，CPI漲勢正在臨近尾聲。11月PPI年減1.4％，降幅較上月收窄0.2個百分點，未來隨著基數走低，降幅有望繼續收窄。與此前幾個月類似，CPI衝高主要由食品價格尤其是豬肉價格帶動。11月CPI月增0.4％，其中食品價格月增1.8％，非食品價格月比持平。食品中，豬肉價格月增3.8％，較上月明顯回落16.3個百分點，為下半年以來最小漲幅，帶動食品價格漲幅，較上月回落1.8個百分點。從豬價漲勢來看，官方此前的「保供穩價」措施正在收到成效。據中國農業農村部統計，11月豬肉價格已連續四周回落，但由於10月底價格急漲所形成的「月度翹尾」，11月平均價格仍高於上月，導致豬價月比上漲。加上去年同期基數較低，11月豬肉價格月比漲幅仍然達到110.2％的歷史最高水準，推動CPI年增率繼續攀高。從供給端來看，中國的生豬存欄也開始回升。據統計，11月份生豬存欄月增2％，自去年11月份以來首次回升；能繁母豬存欄月增4％，連續兩個月回升。這兩個重要生產指標雙雙止降回升，表明中國生豬生產整體趨穩向好。不過，根據生豬自然生長規律，從存欄增加到形成上市供應能力還需半年左右時間，短期內豬肉市場供應仍然偏緊。再加上2020年的春節錯位因素，不排除未來兩個月CPI仍有上衝動能。儘管如此，這已是強弩之末。考慮到豬肉進口規模增加且基本在庫待售、前期壓欄大豬逐步上市，以及中國政府儲備和商業庫存的凍肉適時投放等因素，元旦春節期間的豬肉供應將有所增加，再加上價格高位運行對消費也有所抑制，整體供需形勢應不如此前那麼緊張。預計春節之後，CPI將呈現漸進回落態勢。事實上，豬肉價格不僅會影響CPI，同樣會對PPI產生影響。受農副食品加工業月增1.8％帶動，11月PPI中的生活資料月增0.3％，但生產資料月減0.2％，導致PPI整體月減0.1％，近三個月來首次出現月比下降。如果去掉食品和能源價格，從核心CPI來看，11月月減0.1％，為今年4月以來首次出現月比下降。在剝離豬價之後，總需求不足的狀況有所加劇。此前，由於CPI持續走高與經濟下行交織，中國人民銀行的政策空間受到掣肘，第三季貨幣政策執行報告特意強調在「加強逆週期調節，保持流動性合理充裕和社會融資規模合理增長」的同時，還要注重預期引導，「警惕通脹預期發散」。不過隨著豬肉保供穩價措施見效，以及市場對春節後CPI回落的充分預期，政策的空間正在打開，關注重點也應放到基本面上。日前召開的中共政治局會議也提出，2020年「保持經濟運行在合理區間」，要「堅持問題導向、目標導向、結果導向，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性，運用好逆週期調節工具」。在CPI加速趕頂之際，貨幣政策需調整逆週期調節的力度和節奏，官方及時推出措施，幫助經濟增長，以確保全面建成小康社會和「十三五」規劃圓滿收官。（摘自經濟參考報）